平高电气成绩契合预期特高压建造有望提速

    平高电气公司2013年净赢利近4亿，成绩契合预期。公司发布成绩预告，估计2013年经营收入38.18亿，经营赢利4.54亿，净赢利3.99亿，别离同比增加16.26%、206.18%与194.36%；每股收益0.49元，成绩契合咱们此前的预期。按此核算，四季度单季度收入约16.3亿，净赢利约1.88亿。公司于12月30日取得浙北-福州特高压沟通工程GIS订单16个，中标金额为17.7155亿元，咱们估算在2013年完结的浙北-福州线GIS交货约为5-6个，而上半年已交特高压GIS为5个。

    国网持续坚决推动沟通特高压，本年发展有望超预期。国家电网在年度工作会议上提出，本年力求“六交四直”核准并开工，推动电网项目评价机制；保持2020年前建成“五横五纵”特高压沟通网架的方针。咱们以为在国家推广大动力战略的情况下，以及特高压凸显的节能环保效益显着，特高压沟通本年的发展有望超出商场预期，咱们估计2014年将有2~3条核准并开工，将给公司带来大额订单。

    平高电气公司的高生长进一步确认，高弹性闪现。集团财物注入方面，天津项目估计本年下半年部分达产，项目的高电压真空灭弧室及智能化开关成套设备在曩昔几年上市公司凭仗大力的研制投入做了充沛的技术储备，看好其达产后敏捷占领商场的才能；而配电开关及中心零部件未来需求稳定增加，公司有望完成进口代替，成为长时间增加点。公司本年成绩增加首要来源于特高压交货量的大幅上升及天津基地的部分达产等；2015年的增加将来源于天津开关基地收入与盈余大幅上升、特高压的稳定增加及海外合同的逐渐交货，高增加进一步确认。

    估计2014/15年摊薄后EPS为0.73/1.07元，保持“买入”评级。猜测2014/15年增发摊薄后的EPS别离为0.73/1.05元，保持对公司的“买入”评级，方针价14.6元。