亿纬锂能的困难包围战

二线锂电龙头亿纬锂能最近利好音讯不断。

先是有音讯传出，亿纬锂能拿下特斯拉4680电池的订单，将于本年量产，现在正在活跃扩建厂房中；后有公告称，公司将与磷化工巨子云天化以及锂电池隔阂巨子恩捷股份等在新动力范畴翻开协作，于玉溪市建立合资公司，一起挖掘矿产资源。

在新动力轿车爆发式添加的曩昔两年时间内，亿纬锂能完成了股价两倍的添加。但长久以来，因为宁德年代在动力电池范畴的控制位置，亿纬锂能、国轩高科等二线锂电池厂商不得不面对宁王吃肉自己喝汤的局势。

宁王过盛的光环，关于亿纬锂能们来说便是暗影。

如安在动力锂电池范畴瓜分到更多的蛋糕，是包含亿纬锂能在内的二线厂商日思夜寐的难题。

而从最新的两项动态来看，押宝新技能道路搭上大客户，打通上下流活跃扩大产能，亿纬锂能期望借此完成包围。

只是，这场包围战真的如幻想中简单吗？

鸡蛋不放在同一个篮子里

挑选多面涉猎仍是单一发力，在商业世界也一直是一个陈词滥调的问题，亿纬锂能显着归于前者。

建立于2001年的亿纬锂能，此前并不是做动力锂电池发家的，而是锂原电池，如消费电子、安防体系、轿车电子、智能表计等。涉猎过的风口则从智能手机到TWS耳机再到智能轿车，乃至是电子烟也捣鼓了一遍。2019年，公司花费4.11亿元从思摩尔世界的大股东麦克维尔手中收买了35.67%的股权，而这一项收买也为亿纬锂能带来了超越22亿元的收益。

对风口四处反击的特性深植于这家公司的基因中，以至于在新动力车动力电池范畴，与别家首要专攻一项电池技能不同，亿纬锂能采纳的是遍地撒网的战略。

其产品线从磷酸铁锂电池到三元锂电池（按正极资料区分），从方形、软包到圆柱（按封装结构区分）均有涉猎。而不同的动力锂电池产品则对应不同的客户需求。比方，公司为戴姆勒和现代起亚供给软包三元电池，为宝马与路虎供给方形三元电池，为商用车、公交车供给磷酸铁锂电池。

比较宁德年代的“赌性刚强”，亿纬锂能的四处布局显得有些劲不往一处使，什么都做却没有一项有显着水花，亿纬锂能留给商场的定位终究是含糊的，而外界关于亿纬锂能的竞赛优势也无法具有更多的感知。但细究之下，亿纬锂能“鸡蛋不放在同一个篮子里”，或许更多是落后情况下的无法之举。

新动力动力电池范畴的技能就像当季盛行的时装样式，并非原封不动。此前，比亚迪是磷酸铁锂电池的拥趸者，而宁德年代则押宝三元锂电池。因为耐低温、能量密度高，三元锂电池一度成为商场干流的电池道路挑选。

但随着疫情后三元锂电池中其他原资料价格飙升，以及磷酸铁锂续航时间长的特性，商场关于动力锂电池技能道路的挑选又从三元锂电池从头回到了磷酸铁锂电池。

已然拿不准哪种技能道路会成为当季盛行款，那就每种都做，关于新起的技能道路也并不排挤。四处布局的亿纬锂能期望借此取得对电池技能改变的敏感性，在新干流技能兴起时，一遍快速掌握并完成弯道超车。一起，这也尽或许满意不同轿车厂商的需求，以求在宁德年代的控制下，取得更多的商场比例。

本钱、产能两手抓

除了不喜欢把鸡蛋放在同一个篮子里，在这场包围战中，亿纬锂能还将触角伸向了动力电池的上下流，并且在曩昔一年时间内，张狂扩大产能。

关于任何新使用的推行而言，降本增效永远是最快翻开商场的方法。在应战传统燃油轿车时，新动力轿车在价格上更具有优势，才干完成更大规划的推行。而占比新动力整车本钱40%-50%的动力电池首战之地。

想要降本增效，不只仅需求技能上的打破，还需求经过规划化效应和打通上下流来完成。

曩昔一年，因为新动力轿车需求陡增与疫情下全球多处锂矿停摆形成供给严峻，上游锂资源供需出现较为严峻的失衡现象，锂价持续飙升。以锂资源为首的原资料持续提价，给中游的锂电池厂商们形成不小的本钱压力。

2021年，除宁德年代的毛利率较上一年坚持平稳外，亿纬锂能、国轩高科的毛利率都出现了较为显着的下滑。

为了防止“巧妇难为无锂之炊”的为难，纵使强如宁德年代，也不得不与赣锋锂业堕入锂矿资源的争夺战中，更不必提位居二线的亿纬锂能了。

只是，亿纬锂能在上下流一体化的过程中，体现出了一种与其体量不太相符的斗胆与急进。

在上游的布局中，亿纬锂能经过与其他企业建立合资公司或收买股份的方法，不只涵盖了锂矿、钴资源、镍资源等矿产资源，还掩盖了电解液、隔阂、三元正极、铜箔等锂电资料。其协作的企业也大多是格林美、华友钴业、恩捷股份等各自细分范畴的龙头公司。在二线锂电池厂商中，亿纬锂能是少量完成了产业链全掩盖的公司之一。

与此一起，在产能扩张上，亿纬锂能也变得雷厉风行起来。

中汽协数据显现，2021年全年国内新动力轿车累计产销量别离为354.5万辆和352.1万辆，同比别离添加120.0%和113.9%。

新动力车翻倍的产销量，对应的，却是电池供给缺乏的缺口。一方面，原资料自身就求过于供；另一方面，下流需求爆发式的添加，电池厂商们的产能无法当即跟上。继缺芯之后，电池荒也变成了一件令整车厂商惊骇的工作。

下流新动力车企们缺货严峻时，打爆中游锂电厂商们的电话是常态，乃至还有的亲自到工厂门口蹲守。

具有满足的产能，这时也变成了一项中心竞赛力。包含亿纬锂能在内的大都锂电池厂商，上一年在产能上都进行了大规划的扩张。

2020年末，亿纬锂能的产能仅约为18GWh，而上一年，公司先后与成都市、荆门市政府签订了产能扩张的战略出资协议。

其间，方案于成都建造算计50GWh动力储能电池项目；方案于荆门出资305.21亿元，建造年产152.61GWh的荆门动力储能电池产业园；随后持续方案于荆门出资62亿元，建造20GWh的乘用车大圆柱电池出产线与16GWh的方形磷酸铁锂的电池出产线。三项出资项目相加，方案扩张产能现已算计到达238.61GWh。

巨大的扩产方案，足以看出亿纬锂能在动力锂电池范畴上的勃勃野心，但这份野心能变成实际吗？

4680电池或成破局点？

到2022年1月，国内动力电池装机量商场比例仍然出现集中度较高的状况，CR10、CR5、CR3别离为94.8%、87.1%和78.6%。也便是说，宁德年代、比亚迪、中航锂电、国轩高科、LG动力前五家便占比高达87.1%，而亿纬锂能只是排名第十位，商场比例仅1%左右。

关于动力锂电池厂商而言，装机量的巨细往往与其协作的整车企业销量密切相关。

装机量商场比例榜首的宁德年代，背面是特斯拉以及小鹏、蔚来等国内一众造车新势力；而比亚迪则靠自给自足，经过旗下新动力车的销量带动了自家动力电池的商场比例；乃至于二线厂商国轩高科，都已取得群众出资。

比较之下，亿纬锂能显得有些“无所依托”，此前首要协作的客户也多为戴姆勒、宝马、起亚、路虎等传统转新动力车企，在商场销量上与特斯拉、蔚来等纯电动车企比较，仍是逊于一筹。如若能搭上特斯拉这个销量大户，亿纬锂能的动力电池市占比例也就能够被带动起来。

特斯拉是榜首家吃4680电池螃蟹的电动车企。此前，马斯克曾大力推行这项电池技能。五倍的电芯容量，可将续航路程进步16%，并下降14%的本钱，这是马斯克以为4680电池比较此前2170电池的优势地点。

据悉，4680电池将于本年量产于特斯拉的Model Y车型上。上周末，特斯拉的加州工厂也宣告称，现已出产了100万块4680电池。但问题是，亿纬锂能能从特斯拉的4680电池商场化中吃到多少商场比例？

国外供给商方面，松下近期现已小规划试点量产4680电池，LG新动力与三星SDI也在研制中；而国内供给商方面，除亿纬锂能外，据音讯称，特斯拉的老同伴宁德年代、以及专攻圆柱电池的比克电池都已参加这场4680电池的争夺战中，到时亿纬锂能也必将面对较为剧烈的竞赛。

事实上，近些年来，经过急进的扩张方法攫取商场比例，不只是亿纬锂能一家，而是整个动力电池职业的现状。严酷而又剧烈的比拼中，随之而来的是日益添加的负债压力。

此前，凭仗消费级电池事务的补血与对电子烟巨子思摩尔世界的出资，亿纬锂能的资产负债率在同行中相对较低，2020年时仅为35.1%。但到上一年第三季度，其资产负债率也现已攀升至46.8%。总负债为171.06亿元，活动负债到达124.04亿元。

2021年，公司在荆州的项目现已投入资金86.11亿元，已建成产能为28.5GWh，剩余的124.11GWh产能估计还需求持续投入超200亿元。到上一年第三季度，公司的活动资产仅为144.13亿元，持续融资投入或许将成为亿纬锂能难以防止的挑选。

此前，亿纬锂能就因为在2015年至2016年融资过于频频，2017年发行可转债时未取得证监会经过。而在曩昔三年，公司的融资密度有过之而无不及。2019年与2020年别离经过定向增发的方法融资25亿元，2019年发行中期收据4亿元。

上一年11月，在收买思摩尔世界后，亿纬锂能经过将自己持有的思摩尔世界股权作为质押物，在港股揭露发行了3.5亿美元的可交债，所征集资金用于项目建造与公司运营。

与此一起，其他国内厂商也在这场产能扩张战中尔虞我诈。除了亿纬锂能外，二线厂商中航锂电、蜂巢动力、瑞浦动力、欣旺达等都在活跃扩张产能。

中汽协数据显现，到上一年12月，国内新动力轿车的浸透率到达了19.1%。而20%的浸透率，往往是一个新式职业增速改变的标志。在曩昔一年高增速的基数条件下，加之本年国内新动力轿车补助退坡，新动力轿车想要完成如一年一般的高添加数据概率较低。这也意味着个厂商产能的比拼或许最后会因为过剩变本钱钱的比拼，这一过程中也极有或许发生难以熬住的企业。

结语

从某种意义上来看，锂电职业与光伏职业很像。技能仍未彻底定型，存在弯道超车的或许性，但又因为商场比例榜首的企业经过纵向一体化布局与产能扩张，具有强壮的供给链优势，能够赢得更为优质的客户，便构筑了宽厚的护城河。而二线厂商们想要虎口夺食，往往很难。

亿纬锂能们想要打破，往往也只能沿着这条途径往前走，押注新技能，完成产能扩张，以赢得优质客户。走运的是，当下许多整车企业也期望涣散对供给商的依靠，这对亿纬锂能们来说是时机。但能否掌握住时机，就又是另一番厮杀了。