新能源轿车2022年度战略：锂电池板块的生长逻辑
锂电池板块自上一年12月就开端呈现比较大的回撤，板块龙头宁德年代更是在春节后敞开了灾祸走势形式，究其原因首要有三：
板块短期涨幅过高，获利抛盘较大
大盘心情面偏弱势，资金出逃较多
锂矿价格涨而不实，供求关系改变
前两点首要是技能层面，短期来看首要是心情延伸所构成的，但第三点却要值得留心；自上一年下半年以来，多家锂矿相关企业在现货和期货商场加大了对锂矿的囤积，但超越对折的囤积量并不在企业出产计划范围内。有的公司是“有备无患”，惧怕今后锂矿价格更高而提早收买；有的公司则是朴实投机，盼望经过囤积来赚取生意差价。这些行为不光使得锂矿价格朝着一个不正常的方向上涨，一起使得大批量的锂矿脱离了出产需求，这使得资本商场对锂矿未来的价格逻辑发生了不少的不合。一方面锂矿价格过高，添加了企业的本钱；另一方面囤积的锂矿也有价格崩盘的危险，这使得锂电池职业呈现了较大起伏的回落
但与此一起，锂电设备作为工业链中的一环，其生长逻辑更多的是看职业未来潜力，锂矿价格的凹凸并不会直接影响锂电设备企业的运营；如加工锂矿的企业，其首要是协助其他企业将一级锂矿转化为二级产品，公司自身不触及挖掘和生意锂矿，因而锂矿价格优先影响的是该类企业的客户公司，但关于该类企业的本钱并不会构成影响；因而锂电设备在该轮锂电池板块下挫的进程中，带有较大程度的错杀，板块自身在未来不只有高度的生长空间，板块内部还有较大的修正空间
工业远景
依据中汽协数据，2021年12月，新动力轿车销量到达53万台，月度新动力轿车出售浸透率到达19.06%，新动力乘用车月度销量浸透率19.61%。21年全年，新动力轿车累计销量约352万辆，浸透率为13.40%，新动力乘用车累计浸透率15.52%，同比别离进步8pct与9.34pct。依据广发证券发展研究中心电新组2021年12月29日发布的陈述《新动力轿车2022年度战略——新动力轿车2022年度战略》，估计2025年全球新动力车销量将到达近3000万辆，2022-2025年新动力车销量同比增速别离为94.08%/35.74%/36.12%/33.54%，核算得到以2021为基期，2022-2025年复合增速为47%；电池的需求规划到2000GWh以上，单车带电量在68.5KWh左右。
依据国内扩产和规划的公告，电池厂在详细项意图规划根本为2年的建造期，且未来产能展望首要在2025年，例如蜂巢动力领蜂“600”战略规划蜂巢动力将在2025年到达600GWh的产能。海外方面，依据韩联社，SK计划在2023、2025、2030年的产能别离到达85GWh、220GWh、500GWh；Northvolt官网新闻中，公司希望在2030年欧洲落地的产能规划在150GWh以上。因而，从当时的规划来看，海外电池厂项意图扩产有望紧随国内产能的扩张，供给后续锂电设备需求的增量。
图：全球估计新增产能估计
组织估计2025年全球动力电池装机量1064GWh。其间国内动力电池装机量416GWh，国外装机量647GWh，全球算计装机量1064GWh，2020-2025年年复合增长率47.4%！依据产能规划，产能的建造期一般为两年左右，并有必定的爬坡时刻，假定设备在产能开端正式运转的前一个季度出场，当年落地的新增产能即对应当年的设备收买规划；在产线设备的价值量方面，参阅宁德年代的扩产公告，1GWh产能对应电池厂商的设备出资额在1.8亿元左右高科1GWh出资额约2.55亿元，考虑到宁德年代作为职业龙头，产能建造方面具有经历和规划效应，因而1GWh设备出资规划相对更小，咱们假定未来电池厂均匀1GWh设备出资额有望下降并安稳在1.8亿元每GWh。此外，再添加主车厂所布局的模组pack设备，对应的单GWh出资额约5000万元，国内GWh电池产能对应的电池厂与主车厂的锂电设备出资额约2.3亿元左右；而海外单GWh设备出资额相较于国内更高。据此测算，2022-2025年，规划落地产能的设备收买规划约1354/1877/1839/1485亿元。
这便是看好锂电设备最大理由！！！千亿商场！！！
工业格式
锂电池出产工序包含极片制作、电芯拼装、后处理（激活电芯）三大进程，其间极片制作包含拌和、涂布、压片、烘烤、分条、制片、极耳成型等工序，价值量占比约35-40%；电芯拼装首要包含卷绕或叠片、电芯预封装、注电解液、封口等工序，价值量占比约30-35%；后处理首要包含电芯化成、分容、静置、检测、分选等工序，价值量占比约30-35%。
前段工序
龙头公司：新嘉拓（被璞泰来收买）、浩能科技、先导智能、雅康精细（被赢和收买）
前段工序首要包含浆料拌和、正负极涂布、辊压、分切、极片制作和模切。
拌和：先运用锂电池真空拌和机，在专用溶剂和黏结剂的效果下，混合粉末状的正负极活性物质，经过高速拌和均匀后，制成彻底没有气泡的浆状正负极物质。
涂布：将制成的浆料均匀涂覆在金属箔的外表，烘干，别离制成正、负极极片。
辊压：辊压机经过上下两辊相向运转发生的压力，对极片的涂布外表进行揉捏加工，极片遭到高压效果由本来疏松状况变成密实状况的极片，辊压对能量密度的显着适当要害。
分切：将辊压好的电极带依照不同电池类型，切成安装电池所需的长度和宽度，要求在切开时不呈现毛刺。
涂布机
涂布的首要意图是将安稳性好、粘度好、流动性好的浆料，均匀地涂覆在正负极外表上。其对锂电池的重要含义首要体现在共同性、循环寿数、安全性三方面。在涂布进程中，若极片前、中、后三段方位正负极浆料涂层厚度不共同，或许极片前后参数不共同，则简略引起电池容量过低或过高，且可能在电池循环进程中构成析锂，影响电池寿数。涂布进程要严厉确保没有颗粒、杂物、粉尘等混入极片中，假如混入杂物会引起电池内部微短路，严峻时导致电池起火爆破。因而为使中段的卷绕工艺能尽可能粗细均匀、严密，要求正负极的涂布差错尽可能小，涂布机的先进程度会直接影响电池化学功用的好坏，以及终究产品的良品率（电池厂家一般要求在99%以上）。
涂布机是前段工序的中心设备。池，近几年该类型因为动力电池出产需求的迸发而快速添加。
涂布机国产化程度较高，国产涂布设备占总需求量的比例已超越80%。2020年全国各电池企业大型涂布机订单达418台，其间国产设备占比超86%，进口设备缺乏14%。但高端产品中东丽、井上、PNT等国外企业仍占有主导。
辊压机
辊压的含义在于压实极片，进步电池的能量密度。极片在完结上一工序的涂布、枯燥后，活性物质与箔片的剥离强度很低，此刻需求对其进行辊压，增强活性物质与箔片的粘接强度，以防在电解液浸泡、电池运用进程中脱落。适宜的压实密度可增大电池的放电容量、减小内阻、减小极化丢失、延伸电池的循环寿数、进步锂离子电池的利用率。
分切机
分切机的功用是将辊压后的极片分切到需求的宽度，是卷绕的前一道要害工序。低端的分切机机械精度低，张力操控简略，不能适应超薄膜资料的分切。
前段中心设备供货商为先导智能、赢合科技、科恒股份、金银河、北方华创、璞泰来。其间，拌和的相关设备国内供货商有先导智能、金银河和北方华创，国外供货商龙头有浅田；涂布的相关设备（搬运式涂布机和揉捏式涂布机）国内龙头供货商有先导智能、赢合科技、科恒股份和璞泰来，国外龙头企业有PNT、CIS、富士、平野、东丽和东芝；辊压和分切的相关设备（辊压机和全主动分条机）首要由先导智能、西村、PNT和CIS供给；模切的相关设备（模切机和卷式模切机）首要由先导智能和赢合科技供给。
中段工序：完结电芯的卷绕和注液
龙头公司：先导智能，赢合科技，
中段工序首要包含电芯的卷绕/叠片和电芯注液，触及的设备为卷绕机、叠片机、注液机。卷绕机对电芯进行卷绕时，可依据下流厂商需求进一步分为圆柱形卷绕和方形卷绕。叠片机在正、负极料盒中拾取极片，经过二次定位，替换将正、负极片放在叠片台上。隔阂主动放卷，叠片台带动隔阂左右往复移动构成Z字形叠绕。叠片完结后，依照设定长度堵截，主动送出人工贴胶。经过注液机，将电解液注入卷绕或叠片后的电芯中。
锂电池的中段设备较前段愈加着重个性化，对工序的精度、功率、共同性要求十分高。针对方形、圆柱、软包电池，中段设备会别离运用卷绕机或许叠片机。现在卷绕机使用更为遍及，杰出的优势在于出产速度快，产品共同性高；叠片机工艺杂乱，良品率低，出产功率较低，但其出产的软包电池尺度更为灵敏，散热规划合理，能量密度高，具有圆柱和方形不具有的许多优势。国内企业现在大多选用中小尺度卷绕机，叠片机的比例还不高。
卷绕机（先导智能）
张力操控是影响卷绕机先进程度的中心技能。在整个卷绕进程中，为了确保电芯拼装成的电池具有高共同性，需求特别留心卷绕的张力操控。张力动摇导致的松紧差异会使得卷绕出的电芯发生不均匀的拉伸形变，使电芯资料分层或呈现S型皱褶，严峻影响产品的共同性，隔阂、极片外表不平坦起的褶皱会增大电池内阻。卷绕张力操控是一个高速的动态平衡进程，卷绕机在电气和软件操控方面要求很高，要求伺服操控体系快速反应，软件的编程也需求独特的经历水平。
现在卷绕机商场会集度较高，CR3在60%-70%之间，国内高端商场占有率约为50%，国内抢先企业有先导智能、赢合科技、诚捷智能等；外资代表企业有日本Kaido、日本CKD和韩国Koem。从技能水平方面来看，近几年来我国锂电卷绕设备出产技能水平进步显着，技能和功用已到达世界先进水平，对海外企业的代替性不断增强。其间，先导智能在卷绕机商场占有率杰出，格式安稳，卷绕机设备精度和良品率已和国外竞争对手相差无几，已顺畅进入世界榜首队伍。
叠片机（赢和科技）
叠片机用于软包电芯出产，能完成高于圆柱和方形电池的功用和安全性。叠片机是将正极片、隔阂、负极极片依照次序叠组成小电芯单体，然后将小电芯单体叠放并联起来组成大电芯。
现在叠片机商场中超业、佳的、格林晟占有60%-70%的叠片商场，国内锂电设备上市公司正加大叠片设备布局，首先是赢合科技针对性地对叠片设备的研制进行会集攻关，成功研制了模切叠片一体设备，现已开端逐步推广到国内多家干流电池企业使用，完成快速安稳、连续出产；先导智能从2017年开端做叠片机，凭仗大力的研制投入，在国产叠片机范畴已坐落前列。有国产代替的逻辑！！
后段：化成分容及测验分选设备
龙头公司：杭可科技、先导智能、星云股份、利元亨等
后段工序首要包含封装、化成分容、测验分选、模块安装及PACK等。
封装是将电芯放入金属或软包外壳中。
化成是经过充放电方法，将电池内部正负极物质激活，使得电池充电活化。
分容在化成之后，对电池进行充放电循环并检测电池各项参数，依据丈量参数对电池进行配组。
模块安装及PACK包含对电池模组上线检测、电池包PACK安装、电池包下线检测等，该工序之后电池根本就到达了出厂要求。
化成分容
化成分容及检测体系是后段工序中最要害的环节。锂电池电芯的化成分容是经过充放电的方法完成电池的初使化，使电芯的活性物质激活，是一个能量转化的进程。
充放电机是化成分容中的要点设备，也是后段运用量最多的设备。充放电机的最小工作单位是“通道”。一个通道可认为一个电芯进行充电或放电。
后处理是锂电池制作工艺的要害进程，设备客户粘性高。后处理工艺是成套锂电池制作工艺中的终究一道要害工艺进程，直接决议了电池成品率和终究质量，从而影响了锂电池制作商的竞争力与盈余才能，因而后段设备客户粘性较高、盈余才能较强，选出资标的时可要点留心该环节公司。
后道工序中杭可科技产品竞争力较强，多年来市占率有较快进步。2020年杭可科技完成收入14.93亿元，锂电后道设备职业的比例占到17%，较上年略有回落，较2015年的9%已有挨近翻倍的进步。现在国内锂电设备首要企业包含杭可科技、先导泰坦和星云股份等，2020年先导泰坦锂电后道设备市占率到达5.85%，星云股份市占率到达5.27%。
