山西首富！“氢”云直上！

2021年的煤炭职业度过了前史性的一年。缺煤限电，煤炭价格冲到了最近七年来的最高点。

煤炭价格的疯涨，让各大煤炭公司过了一个肥年。不久前，煤炭公司连续发表2021年成绩预告，各家财务数据可谓富丽。其间，一骑绝尘的当属“美锦动力”。

据发表，2021年美锦动力估计盈余25亿元-30亿元，同比上一年有260%-331%的同比添加。反映在股价方面，美锦动力从上一年年头的6.68元，到上一年年末现已翻倍涨至16元左右。

支撑起美锦动力股价的，不仅仅上一年煤炭职业前史动摇这么简略。

在“双碳”和“去产能”两层布景下，以煤炭为代表的高耗能、高污染职业，存在着很大的环保限产危险，但这家极具代表性的山西煤炭公司，背面的姚氏宗族早在五年前就做出了一个转型决议——探究氢能。

从工业副产物制氢、加氢站，再到燃料电池中心部件、氢燃料电池车，美锦动力是现在对氢能布局最全面的公司之一。

主业煤炭把背面的姚氏宗族屡次送上富豪榜，现在的氢能转型，毋庸置疑成为支撑美锦二级商场叙事的重要一极。赶上了新动力与碳中和的风口，美锦动力最新市值已近 660 亿元，这让姚氏宗族稳坐“山西首富”的方位。

煤老板杀伐决断

从开端用1.6万元自食其力，再到现在的百亿市值，姚氏宗族的创业，是一部煤老板杀伐决断的传奇故事。背面的要害人物，是姚氏宗族第一代掌门人姚巨货。

姚巨货的创业时间算晚，50岁。改革开放，1981年的他借款了1.6万元，买了两辆旧轿车开端跑运送，带动乡民致富，第二年就成为了家喻户晓的“万元户”。不过好景不长，次年他被认定为“资本主义典型”，判刑一年。但很快，因为当地纠正思维过错，他又被无罪开释。

为了哺育6个孩子，以及照料患病的母亲妻子，姚巨货仍是决议持续创业。1984年，姚巨货借款了10万元开办清徐县煤炭加工厂，这也是美锦动力的前身。从阶下囚到从头创业，这个加工厂帮姚巨货日后的创业堆集下第一桶金。

可眼见到姚巨货的法子有利可图，与他同乡的乡民用土法炼焦的工厂越开越多，村里的河滩上一会儿立起了100多根烟囱。面临剧烈竞赛，姚巨货很快找到了一条新出路。

在我们都用公路运煤的年代，姚巨货盯上了铁路运送。1985年，姚巨货火速设立了山西第一家民营的焦炭铁运站，经过租借、借款、集资等办法张狂收下了几百节火车皮和站台场所。

这是姚巨货发家最要害的一个决议。在其时没有个人运营火车的先例，而用铁路运送煤炭的经历后来也被证实是正确的——铁路运送的本钱更低，强度更大，更适合煤炭的长途运送需求。

有了自己的煤炭工厂和足够的运送能力，姚巨货又撞上了上世纪末、本世纪初煤炭价格疯涨的年代。

买煤炭的人大捆大捆送现金上门，姚巨货的煤炭一批批送到省内外各地，美锦的生意越做越大。短短十余年时间，美锦就成为了一家以煤炭、焦化、煤化工为主业的大公司。2006年，美锦借壳上市。

这一年，是山西大煤炭老板们最润泽的一年，姚巨货的姚氏宗族，也以40亿元的身家，现身福布斯我国富豪榜第41位。

山西美锦动力集团 姚俊良

回看姚氏宗族姚巨货的创业故事，从“阶下囚”决议持续创业；从挖煤炭到包圆全工业链，美锦动力每一步的决议在其时都是人无我有。这一切，天然仰仗了姚巨货杀伐决断的气魄。

煤老板的年代已完结

作为姚氏宗族的传承人，美锦动力的第三代接班人姚锦龙并不排挤“煤老板”这个偶有贬义颜色的称号。

“70后”的他现已有了美国任斯里尔理工大学金融学的学位，站在了比祖父姚巨货和父亲姚俊良更高的起点，但他接手巨大的美锦动力的时分，并没有如愿迎来一个更好的煤炭年代。

2009年，恰好是山西煤炭职业大整合的一年。彼时，山西省下发意见称，对山西煤矿企业的规划、数量、生产办法做出了清晰操控。开展办法从“粗豪的黑”要倒向“精密的绿”，一个归于“小煤老板”的年代正式宣告完结。

与此同时，上游煤炭职业的大整合，也让下流以煤炭为中心动力的职业（比方钢铁）受到了涉及。归纳影响下，从2009年起，美锦动力的财报账面数字跌入冰点：当年，美锦动力营收只要8.7亿元，同比下降了49%，而且开端呈现亏本，净亏本到达448万元。

此外，在去杠杆布景下，美锦动力的债款问题也越来越严峻，财物负债率终年保持在40%。

为了补偿高企的存货和事务的亏空，在姚氏宗族第二代、第三代的主导下，美锦动力一度经过方案出售旗下财物，以及质押股权来回血。但这也没能给美锦动力的股价注入强心针：2019年从前，美锦动力股价一向在3-4元内徜徉，2018年12月27日，美锦动力还触及了每股3.11元的近年新低。

美锦的发家是抓住了煤炭作为社会主力动力的年代大机会，那么在新一轮的动力革新中，怎样守业？怎样解救丢失的美锦动力？这是姚锦龙担任掌门人的十年后，需求从头考虑的问题。

他从前在一次采访中答复过这个问题：传统动力有两个方向能够走，一个是“吃干榨尽”，晋级原有工业，让其变得更清洁；另一个是转型探究与清洁动力的协同开展。

大批手握巨额现金的煤老板现已风景离场，他们大大都呈现了其他的“热钱”范畴：比方炒房、比方影视剧出资；而姚锦龙挑选了第二条路。

生死攸关的要害决议方案

关于美锦动力来说，从传统的煤炭转做氢能，是一个顺利的决议方案改变。

氢气的制备办法能够分为三种：灰氢、蓝氢、绿氢。灰蓝绿，底子区别是制备质料的环保程度，分别是化石燃料、天然气和可再生动力（风/光）。而在美锦的中心事务炼焦中，煤焦炉气的副产物傍边就有一半份额以上是氢，经过提纯就能够完成工业制备氢气。

以往煤炭工业的做法是，将这些污染的副产物往大气中开释。而开展工业制氢，本钱并不会添加太多——美锦自己有丰厚的煤炭资源原材料，氢的产值也很高，美锦此前也从前公告称，煤焦炉提取的氢气到达了6.4万亿吨/年——大约预算，这是4万辆小轿车、1.3万辆重型货车、1万辆大型货车一年的用氢量。

氢能工业链太长，大都想跨界进入氢能的厂商，根本挑选都是从自身长板切入。比方中石化是从加氢站打破，光伏厂商则是从光伏制绿氢下手。美锦动力的优势虽然是低本钱制氢，但摆在眼前的一个要害问题是：制出了氢，该怎样用？

氢气使用的一项重头本钱是氢气运送和存储，使用场景间隔气源越远，本钱越高，而在下流氢气使用工业链还没构成的现下，姚锦龙的决议是，做全工业链的布局。

2017年，美锦动力直接用现金收买了氢燃料电池轿车厂商佛山奔驰轿车51%的股份，切入氢燃料电池物流车范畴；到了2018年，美锦动力又与广东隆运高新一起出资，设立了广州锦鸿出资，这是美锦出资涉猎氢燃料电池工业的先头部队。

尔后，这家公司出资了研讨氢燃料电池中心部件膜电池的公司鸿基创能，还收买了以氢燃料电池电堆为首要研讨方向的国鸿氢能。

在加氢环节，美锦现在还布局了8家左右的加氢站，而且放出了在“十四五”期间，建造100座加氢站的方针。美锦此前还表明，将斥重金铺设建造氢动力演示区域，比方方案花100亿元在嘉兴市建造氢能轿车工业园、出资100亿元在青岛建造“氢能小镇”。

坐落山东青岛的美锦加氢站

一系列行动，的确让美锦从头尝到了转型甜头。

2019年头，美锦股价大涨，从此前多年低迷的3元/股，一路高涨至21元，涨幅超越500%，一度被称为“妖股”。

虽然姚锦龙自己也屡次对弄清转型并非“蹭商场热度”，不过，以美锦现在的资金储藏，是否能撑起这么巨大的氢能工业链出资，一向被打上问号。

煤炭依旧是美锦的主营事务，不过，从上一年、前年开端美锦动力的均匀净利润现已呈现下滑，公司的负债也肉眼可见地越滚越大，2020年到达了140亿元。财报信息显现，到2021年上半年，美锦动力财物总计273亿元，负债算计140亿元，财物负债率为53%。

受限于资金，一些出资的许诺也没有了下文。此前在承受问询的时分，美锦就说到前述两项100亿元的氢能工业园出资仅仅意向，并非实践投建。

转型氢动力是兵行险着，怎样用这一煤炭主营事务，养起来巨大的氢能前期投入，是解决问题的要害。

姚氏宗族的创业史，也是一部国内煤炭职业浓缩的开展前史。而美锦四十年的故事里并不缺少这样要害的转机时间。就像姚巨货在创业初期从前说过一句话，“商场经济就像是一盘棋，一子下对，满盘皆活”。

现在的这步“氢”棋，的确是美锦动力生死攸关的一步。

来历：36碳